По традиции август оказался непростым месяцем для российского фондового рынка. Если в первые дни индекс ММВБ достигал максимального за последние три месяца уровня в 1435 пунктов, то во второй половине месяца рынок накрыла очередная в этом году волна коррекции. Под влиянием негативной макроэкономической статистики из США (по рынку недвижимости и труда) аппетит инвесторов к риску стал снижаться, а индекс ММВБ протестировал важный уровень поддержки в 1330 пунктов. Впрочем, снижение рынка проходило при низких объемах торгов. От более глубокого падения рынок удерживали ожидания инвесторов относительно увеличения ликвидности и принятия дополнительных мер по стимулированию экономики со стороны американских, европейских и японских регуляторов. В частности, японские власти объявили о выделении на поддержку экономики еще $100 млрд, а ФРС – еще $300 млрд на выкуп государственных долговых и ипотечных ценных бумаг.

Поэтому при появлении первых позитивных новостей по американской экономике фондовые рынки начали восстанавливать свои позиции. Несмотря на то, что к концу месяца индекс ММВБ подошел к уровню в 1400 пунктов, в целом по итогам месяца его значение снизилось на 2%.

По итогам августа самыми доходными оказались фонды телекоммуникационного сектора, впервые за последние три месяца обогнав фаворитов – фонды потребительского сектора и электроэнергетики. Отраслевой индекс «ММВБ Телекоммуникации» вырос на 7,98%. В основном такой результат обусловлен внутренними новостями, связанными с продолжением реформы отрасли. Тем не менее рекомендуем сохранять в портфеле паи ПИФов разных отраслей, чтобы в разные моменты времени участвовать в росте рынка.

Большинство фондов облигаций также смогли принести доход пайщикам. По данным НЛУ на 1.09.2010 г., средневзвешенная доходность открытых фондов облигаций составила 0,56%. На фоне очередного снижения ставок по депозитам крупнейшими банками страны фонды облигаций остаются более привлекательным и доходным инструментом для консервативных инвесторов. По нашим оценкам, фонды облигаций до конца текущего года могут вырасти еще на 3–4%, а в 2011 г. – на 8–10%.

Проанализировав данные о замедлении темпов роста экономики США, УК «Райффайзен Капитал» понизила прогноз по индексу ММВБ на конец 2010 г. до 1600 пунктов, оставив неизменным долгосрочный прогноз на конец 2011 г. на уровне 1900–2000 пунктов. Основным драйвером роста в этом году по-прежнему остается высокий уровень ликвидности, а также возможное принятие новых мер по стимулированию экономики со стороны центральных банков разных стран.

Тем, кто хочет поучаствовать в традиционном осеннее-зимнем ралли, мы рекомендуем использовать сентябрьскую волатильность для поиска момента для входа в рынок или перевода активов из фондов облигаций в фонды акций. По статистике за последние 12 лет с 1998 года в десяти случаях в сентябре–декабре динамика фондового рынка была положительной, а среднегодовой рост составлял 10-15%.